Waktu adalah segalanya: Makro tiga menit
Harapannya adalah bahwa selama beberapa bulan ke depan, data ekonomi AS akan terlalu besar untuk diukur secara tepat atau terlalu terdistorsi untuk menjadi bermakna. Akibatnya, kami menduga bahwa waktunya akan jauh lebih pentingkarena investor membandingkan tanggal titik belok dengan skenario kasus dasar mereka sendiri. Misalnya, jika data inflasi tahun-ke-tahun mengalahkan 1% dalam satu atau dua bulan ke depan, pandangan kami adalah bahwa kami tidak mungkin melihat reaksi pasar nyata, karena efek dasar dikutip dan hasilnya diabaikan sebagai anomali. . Namun, penurunan 0,5% yang lebih sederhana pada bulan Oktober kemungkinan akan menjadi cerita yang sangat berbeda yang dapat menyebabkan pasar pendapatan tetap menguji tekad Federal Reserve AS. Jangka waktu keuntungan pekerjaan yang terlalu besar akan memiliki konsekuensi yang sama; sebaliknya, keuntungan sederhana di musim semi kemungkinan akan menyebabkan orang menurunkan ekspektasi untuk musim gugur, untuk selengkapnya di Bacadenk.
Tabel di bawah ini memberikan gambaran kasar tentang apa yang kami harapkan dari data tersebut pada neraca tahun ini. Meskipun mungkin ada variasi dalam hal besarnya, kami menduga bahwa sebagian besar Jalan memiliki garis waktu yang sama untuk kasus dasarnya, dengan kemungkinan pengecualian perumahan, di mana kami mungkin sedikit lebih berhati-hati secara taktis. Kami percaya bahwa setiap penyimpangan yang berarti lebih dari satu atau dua bulan (yang merupakan periode singkat yang tidak nyaman ketika berbicara tentang makro) dapat menyebabkan penilaian ulang terhadap prospek dan memaksa investor untuk menyesuaikan posisi yang sesuai.
Garis waktu untuk normalisasi
Kami menyebutkan prospek perumahan kami yang agak kurang cerah secara taktis di atas, karena kami memperkirakan kekuatan baru-baru ini akan melambat pada paruh kedua tahun 2021 melalui pembukaan kembali. Karena itu, kami baru-baru ini meningkatkan tampilan REIT kami secara keseluruhan, karena pembukaan kembali dan latar belakang makro terkait cenderung konstruktif untuk kelas aset tersebut.
Kami melihat REIT memiliki beberapa karakteristik menarik di lingkungan saat ini. Mereka dapat memberikan hasil dividen yang mengesankan dibandingkan dengan pendapatan tetap, aset riil, dan ekuitas; mengenai yang terakhir, satu-satunya sektor dalam Indeks S&P 500 yang memiliki hasil dividen lebih besar daripada REIT adalah energi. 1 Selain itu, REIT secara hukum berkewajiban untuk membayar setidaknya 90% dari pendapatan mereka kepada pemegang saham untuk mempertahankan status REIT mereka, yang berarti mereka cenderung tidak memotong pembayaran mereka daripada perusahaan yang membayar dividen. Akhir-akhir ini, banyak REIT sebenarnya telah membayar jumlah terendah yang diizinkan, namun hasil mereka masih sulit dikalahkan. Akhirnya, sementara kenaikan suku bunga berada di radar kami, menurut pandangan kami, mereka tidak mewakili angin sakal yang melampaui manfaat dari pembukaan kembali AS yang cepat yang mewakili prospek pertumbuhan yang lebih kuat.
Sebuah kata peringatan: Subsektor dalam alam semesta REIT sangat bercabang—kami berharap pusat industri, perumahan, dan data terus berjalan dengan baik tetapi mengakui ketidakpastian mengenai ritel dan kantor, dan oleh karena itu secara keseluruhan, tetap dalam posisi netral .
Hasil REIT bersinar di dunia tingkat rendah
Hasil pada kelas aset tertentu (%)
Munculnya Asia dari pandemi telah terancam oleh kebangkitan infeksi di beberapa bagian kawasan. Kasus COVID-19 meningkat pesat di beberapa bagian Asia Tenggara (terutama Filipina) serta sebagian besar Asia Selatan (India), mendorong pemerintah untuk memperketat pembatasan sosial. Seperti yang telah kita lihat di seluruh pandemi, sektor jasa kemungkinan akan menanggung beban terberat dari langkah-langkah baru ini. Namun, dengan lokasi manufaktur dan konstruksi akan tetap buka dan peningkatan belanja online kemungkinan akan mengimbangi setidaknya beberapa penurunan penjualan di dalam toko, aktivitas ekonomi kemungkinan akan bertahan lebih baik daripada selama penguncian pertama tahun lalu. Sementara vaksin menawarkan jalur potensial untuk pemulihan berkelanjutan, peluncurannya di Asia lambat dibandingkan dengan negara lain. Sampai tulisan ini dibuat, Singapura,
Mengingat hal ini, di pasar negara berkembang, kami menekankan diferensiasi, yang mendukung strategi khusus negara, mengingat nuansa dalam pemulihan COVID-19 masing-masing ekonomi serta gangguan sektoralnya. Misalnya, seorang investor yang ingin mendapatkan eksposur terhadap nilai dan pembukaan kembali perdagangan yang dipimpin oleh siklus dalam ruang pasar berkembang mungkin melihat ke luar Asia dan Amerika Latin, di mana bahan, keuangan, dan energi menguasai hampir 60% pasar.
Komentar
Posting Komentar